超跌后小幅抬升，市场静待就业数据验证紧缩预期

一、日内盘面运行概况

历前一交易日的大幅破位下跌，9 月 29 日伦敦金亚盘走出温和修复行情，价格自 4113 美元低点缓慢向上抬升，盘中最高触及 4148 美元附近，整体波动区间相比前一日明显收窄。前日集中抛售带来的空头动能得到释放，盘中不再出现连续性砸盘，但多头买盘并不具备持续性，价格上行过程中不断遭遇上方卖盘压制，反弹节奏缓慢。亚市交投活跃度回落，市场资金不愿提前大举开仓，多空博弈进入短暂平衡阶段，盘面属于大跌后的被动修复，并非主动反转行情，整体走势依旧受制于前期大跌形成的弱势结构。

二、宏观基本面驱动逻辑

本轮金价下行的联动逻辑，来自原油价格上行推升通胀预期，叠加美债实际收益率上行共同压制贵金属估值。原油走强让市场重新评估美国通胀粘性，市场上调美联储维持高利率甚至再度加息的概率，美债 10 年期收益率维持高位，持续抬升无息资产黄金的持有成本。美元指数依托偏紧政策预期保持韧性，进一步削弱黄金的吸引力。虽然中东地缘风险仍存，但市场已经不再将地缘冲突作为定价主线，避险买盘力量薄弱，难以对冲利率端带来的利空压力。本周进入美国数据密集窗口期，JOLTS 职位空缺、PCE 通胀、非农等数据将重新修正美联储政策预期，数据落地前市场保持观望。

三、技术形态结构解读

日线级别在长阴线破位之后，今日收出小阳线修复，价格依旧运行在全部短期均线下方，均线空头排列的形态没有改变，中期下跌趋势保持完整。MACD 指标空头动能有所衰减，但没有出现金叉反转信号，RSI 指标从深度超卖区域小幅回升，属于下跌后的指标修复，不能等同于底部确认。4 小时周期来看，价格在低位构筑小型震荡区间，上方压力集中在 4160-4175 美元区间，该位置是前期破位后的多空转换区，若反弹无法站稳此区间，价格大概率再度回落。下方 4110 美元为日内短线支撑，一旦跌破该位置，金价将重启新一轮探底行情。

四、资金持仓与市场情绪变化

资金层面，在前一日大跌过程中，大量多头止损盘集中涌出，是推动金价快速破位的重要因素。进入 29 日之后，短线空头资金选择获利了结，为金价带来阶段性企稳条件，不过中长期配置资金依旧保持观望，黄金 ETF 资金流出节奏放缓，但没有出现明显的资金回流。机构观点出现分化，一部分机构认为短期下跌幅度充分，存在技术性反弹机会，另一部分机构提示若美国就业数据强于预期，美债收益率继续上行，金价仍有下行空间。场内交易资金多以短线博弈为主，交易周期缩短，等待晚间数据给出明确方向。

五、日内行情观察要点

欧美盘核心关注美国 JOLTS 职位空缺数据，就业市场的强弱会直接影响美债收益率和美元指数，进而带动伦敦金价格波动。日内重点观察 4160-4175 美元压力区间的测试效果，若价格触及该区间承压回落，代表空头主导格局不变；若有效突破压力区间，超跌修复行情才能够进一步延伸。同时持续跟踪原油价格和美债实际收益率的联动变化，原油继续上涨会强化通胀担忧，继续压制金价；原油回落、美债收益率下行，则会给金价更多修复空间。贵金属市场在数据公布前后波动会快速放大，盘中容易出现跳点行情，需要做好波动风险应对。