伦敦金技术面突破在即，降息预期 + 避险需求双重驱动

受美国经济数据疲软、美联储降息预期升温以及全球贸易紧张局势加剧的影响，周一伦敦金延续上周五的涨势，盘中最高触及3385.26美元/盎司，最终收报3373.38美元/盎司，创下7月24日以来的最高水平，涨幅约0.3%，实现连续三个交易日的上涨。周二亚市早盘，伦敦金在3370美元/盎司附近高位震荡，市场情绪依然乐观。

一、疲软数据引爆降息预期，伦敦金获根本性支撑

1、就业市场崩塌式恶化

美国7月非农就业数据仅新增7.3万人，远低于市场预期的11万，且前两个月的数据遭遇了史诗级的下修，总计修正幅度达到25.8万，创下2020年6月以来的最大修正幅度。失业率上升至4.2%，劳动力参与率也同步下滑，这一系列数据表明美国就业市场正经历实质性的降温，给市场带来了不小的震动。

2、制造业PMI再陷萎缩

7月ISM制造业PMI意外降至48，低于预期的49.5，新订单与就业指数跌至43.4的五年低位。10个行业中仅有7个收缩，传统行业的衰退主导了PMI的下滑，反映出“制造业回流”政策在基建破败与AI产业挤压下的彻底失效。

3、降息概率飙升至94.4%

根据CME FedWatch工具显示，市场对9月降息的概率从63%飙升至94.4%，市场普遍预期年内将降息75个基点。10年期美债收益率暴跌至4.202%，创下7月1日以来的最低水平，黄金的持有成本因此骤降，吸引了更多投资者的关注。

二、地缘政治与贸易冲突升级，避险需求结构性扩张

1、“二级关税”引发全球供应链恐慌

特朗普政府对印度加征25%关税，并威胁对中印俄的油买家征收100%惩罚性关税，这一政策的实施令全球贸易体系陷入“灾难性震荡”。此外，瑞士商品关税从10%提升至39%，进一步加剧了市场的不确定性。

2、美俄军事对峙白热化

美国在俄周边部署了两艘核潜艇，俄方则在加里宁格勒地区部署高超音速导弹，军事紧张局势不断升级。同时，法国联合多国空投加沙施压以色列，中东地区的冲突外溢风险加剧，进一步推动了投资者对黄金等避险资产的需求。

3、央行购金创历史级需求

全球官方储备在二季度增持了166吨黄金，中国央行连续8个月增储(上半年增持19吨)。世界黄金协会的数据显示，投资属性已超越消费，金条和金币的需求创下2013年以来的新高，而金饰消费则跌至疫情低谷附近。

三、伦敦金技术面突破在即

1、日线三连阳奠定多头格局

伦敦金在8月4日自3345美元企稳后强势冲高至3385美元，收于3373美元上方，形成“早晨之星”看涨形态。5日均线已上穿10日均线，MACD指标的绿柱也转为红柱，表明市场多头情绪强烈。

2、四小时三角形整理待突破

当前伦敦金价格在3374-3381美元区间窄幅震荡，若能突破3381.88美元的上沿，将打开至3400-3404美元(0.786黄金分割位)的空间;反之，若失守3374美元支撑，可能回踩3360美元。

3、关键仓位信号显现

沪金期货的持仓量在单日内增加1688手，达到了21.9万手，显示出投机资金在押注突破的趋势。但需要警惕3400美元上方的历史套牢盘压力，可能对后续上涨形成阻力。

四、高金价下的市场异变

1、“投资热、消费冷”的结构性矛盾

金价突破1000元/克(周生生实物金报1010元)导致金饰消费同比骤降14%。尤其是在印度，金饰需求暴跌17%，消费者转向18K金与镀金替代品，反映出高金价对消费市场的抑制。

2、矿产扩产与回收抑制的博弈

高金价刺激了加纳、智利等国的新矿开发，预计到2025年全球矿产金将突破3600吨。然而，印度等国的“低回收+高抵押”文化抑制了供应的释放，形成了“供应双轨制”。

3、政策黑天鹅潜伏

美联储理事沃勒的突然辞职以及劳工统计局局长遭解职，使得数据的公信力受到质疑。如果晚间ISM非制造业PMI数据超出预期(前值为53.8)，可能会逆转市场的降息预期，导致金价波动。

综合来看，伦敦金在当前经济环境下展现出强劲的上涨势头，技术面也为进一步上涨提供了支撑。投资者应密切关注美国经济数据变化及地缘政治风险，以把握市场动态，合理布局投资策略。随着市场对避险资产需求的增加，伦敦金的表现将持续受到关注，3400美元的目标也在逐步接近。