央行购金托底金价，高盛看至年末4900美元

时间：2026-09-04 来源：浏览：

国际投行高盛更新贵金属年度预判，将2026年底现货黄金价格目标设定为4900美元/盎司，重塑市场中长期金价估值中枢。本次看涨研判不再单纯依托货币政策周期变化，而是将全球央行储备多元化带来的持续性实物购金需求作为核心支撑，凸显出结构性刚需对黄金市场的底层托底作用，让黄金中长期上行逻辑更加扎实稳固。

一、机构上调年末目标，重塑黄金中长期定价区间

高盛研究部最新发布的大宗商品研报，对黄金年末价格走势做出全新预判，明确给出4900美元/盎司的年末目标价位，为下半年黄金行情划定核心上行区间。相较于过往阶段性、短期化的行情预判，本次目标价调整立足全年宏观格局与行业供需底色，摒弃了单一依托美联储政策的分析模式。即便短期黄金行情会受美债收益率波动、美元指数震荡等因素影响出现阶段性回调，机构依旧看好金价中长期修复上行空间，认可黄金市场已经形成稳固的多头基本面支撑，行业估值修复周期仍在持续推进。

二、储备多元化持续推进，官方购金形成刚性支撑

本次高盛看涨黄金的核心核心逻辑，源于全球央行持续推进的外汇储备多元化战略，这一结构性趋势彻底改变了黄金的供需定价体系。近年来全球地缘经济格局持续调整，多国央行主动降低外汇储备对美元资产的依赖，持续增持无主权信用风险的黄金资产，以此对冲海外资产波动、地缘局势变动带来的储备风险。这类官方购金需求具备极强的抗周期、低弹性特征，不会随短期金价涨跌、市场情绪波动而改变，长期为金价构筑坚实的底部支撑，有效对冲各类短期利空带来的下行压力。

三、购金规模持续扩容，实物需求韧性持续凸显

从最新市场数据来看，全球央行购金力度持续加码，需求韧性远超市场预期，成为金价上行的核心动力。相关统计数据显示，2026年全球央行月度购金规模稳步攀升，年中阶段季节性调整后的月均采购量已达到百吨级别，远超往年均值水平。世界黄金协会调研数据也印证了这一趋势，近半数受访央行明确计划持续增持黄金储备，官方实物采购需求持续处于高位，源源不断的实物刚需持续消化市场存量供给，逐步重塑黄金市场供需格局，为金价中枢上移提供核心基本面支撑。

四、货币政策预期缓和，打开金价修复上行空间

除了央行购金的结构性支撑，全球货币政策氛围的边际改善，也为黄金行情上行提供了良好的周期条件。市场对美联储持续紧缩加息的预期持续降温，美联储年内维持利率稳定的概率大幅提升，美债收益率高位回落趋势逐步显现，有效降低了黄金无息资产的持有成本。货币政策周期的边际宽松，与央行购金的结构性利好形成双向共振，彻底扭转了此前利率压制金价的不利格局，让黄金的估值修复行情具备更强的延续性与爆发力。

五、市场定价逻辑切换，结构性行情成为主流趋势

当前黄金市场的定价逻辑已经完成根本性切换，从以往单纯跟随货币政策、美元波动的周期行情，转变为结构性刚需主导、周期变量辅助的全新格局。短期市场波动仍会受宏观数据、资金流动影响呈现反复震荡特征，但中长期来看，央行储备多元化的趋势不会逆转，持续的实物购金需求将持续主导金价走势。在结构性利好持续释放的背景下，黄金市场整体震荡上行的行情节奏将持续延续，中长期估值抬升趋势已然成型。

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