伦敦金高台跳水，瑞银3700美元目标价成空中楼阁

2025年8月19日，伦敦金市场经历了一场引人注目的“过山车”行情。当日，伦敦金价格一度飙升至3345.25美元/盎司的日内高点，但随后却迅速回落，不仅抹去了全部涨幅，还在美盘前加速下滑，最终收跌0.51%，以3315.60美元/盎司收盘。这一戏剧性的波动背后，反映出多重宏观因素的交织影响及市场对机构乐观预测的谨慎回应。本文将深入分析这一现象的成因，探讨市场对瑞银黄金3700美元预言的反应。

一、美联储政策分歧引发避险情绪

8月19日黄金市场的转折点，与美联储的政策动向密切相关。尽管美联储在连续第五次会议上维持利率在4.25%-4.5%不变，但两名理事(鲍曼和沃勒)却投出反对票，主张尽快降息。这一分歧引发了市场的不安情绪，尤其是在美联储主席鲍威尔的新闻发布会上，他明确表示尚未决定9月份的行动，并指出关税政策已经推高了核心通胀30%-40%。因此，市场对9月降息的预期从70%骤降至50%，使得避险情绪重燃。

这种政策的不确定性直接推动了市场的避险需求。尽管恒邦股份等黄金股因避险需求增加而受益，但黄金期货市场却表现出“买预期，卖事实”的特征，许多投资者选择在高位获利了结，导致金价迅速回落。

二、瑞银上调黄金目标价

在这样的背景下，瑞银集团于8月17日发布报告，大幅上调伦敦金的目标价。报告中预计，到2026年3月底，黄金价格将从3500美元上调至3600美元，而2026年6月底和9月底的预测更是提升至3700美元。瑞银分析认为，美国的宏观风险、去美元化趋势以及强劲的投资需求(尤其是ETF和央行的购金)将推动金价上涨。数据显示，2025年上半年，全球黄金ETF的资金流入达到380亿美元，总持有量增加了397.1吨，流动性创下2018年以来的新高。

不过，市场对这一乐观预期的反应却相对冷淡。当日黄金期货价格仅在3381美元/盎司附近交易，显示出市场对高价位的接受度有限。分析认为，这种现象可能与美联储政策的不确定性、美元指数的短期反弹以及技术面获利回吐压力有关。

三、美元指数与地缘政治的双重压力

当日，ICE美元指数小幅上涨0.11%，报98.280点，这对黄金构成了短期压力。尽管美元的涨幅有限，但在美联储政策分歧的背景下，美元的短期走强依然削弱了黄金的吸引力。此外，中东局势的边际缓和也降低了市场的避险需求，进一步加剧了黄金的抛压。

不过，从长期来看，去美元化趋势及地缘政治风险仍是支撑黄金价格的重要因素。根据世界黄金协会的数据，95%的受访央行预计未来12个月将增加全球央行的黄金储备，而2025年全球黄金需求预计增长3%至4760吨，创下2011年以来的新高。这些因素为黄金的长期上涨提供了坚实的基础。

四、技术面与市场情绪分析

从技术面来看，伦敦金在3345美元/盎司附近遭遇了关键的阻力位，导致技术性抛盘的出现。尽管当天金价一度突破该价位，但未能稳住，显示出多头力量在高位显得犹豫。此外，美盘前加速下跌的走势表明，部分资金选择在美联储政策尚未明朗前离场观望，避免承担政策风险。

市场情绪方面，尽管瑞银等机构持续看好黄金，但投资者对高价位的谨慎情绪仍在蔓延。COMEX期金价格与瑞银目标价之间的差距(当前3381美元vs2026年3700美元)表明，市场需要更多催化剂才能推动金价的进一步上涨。

总结

2025年8月19日的伦敦金“过山车”行情，实质上是多重因素共振的结果：美联储政策分歧引发避险情绪，瑞银的乐观预测遭遇市场的谨慎回应，美元指数短期反弹与地缘政治局势边际缓和形成双重压力，而技术面的高位震荡则放大了市场的波动。

尽管短期内面临多重压力，但从长期来看，伦敦金的上行趋势依然未改变。美国的宏观风险、去美元化趋势、央行购金需求以及持续的地缘政治不确定性，仍将为金价提供支撑。对于投资者而言，短期的回调可能是布局长期机会的窗口，但需密切关注美联储的政策动向、美元指数走势以及地缘政治的最新变化，以做好相应的投资决策。